腦袋不好使! List 媽媽

當企業體營業淨利成長率出現負成長，而總體經濟成長率亦低於過去長期平均值，或成為負成長率時，表示景氣循環已進入衰退期。
景氣衰退期可以看到下列經濟現象出現：
1. 失業率逐步走高、消費者信心逐漸下降、各種物價持續走低。
2. 銀行存放款利率逐漸調降、債券市場利率也同步走低（債券價格上漲）。
3. 上市櫃公司營業收入持續衰退中、部分公司甚至出現營業淨損情形。
4. 少部分公司開始出現財務危機，銀行逾期放款金額及比例同步走高。
5. 中央銀行持續調降官方利率。
6. 股票價格一開始持續下跌，但跌幅逐漸縮小，最後呈現谷底盤整、小幅回升的型態。
7. 股票市場成交量極低、證券公司營業廳人潮一天比一天少、高檔餐廳及五星級渡假飯店生意稀疏，最後降價促銷但仍門可羅雀。
投資人在景氣衰退期應採取下列的投資策略：
1. 持續維持債權資產或銀行存款佔總資產中較高比例的配置，並在確認發行公司財務結構無虞後，開始小量增加債信優良公司發行的可轉換成股權的公司債。因為在此階段，股市多頭幾時能再起無人可知，但財務結構優良公司所發行的可轉換公司債，其折價比率將隨股市行情下跌而拉大，使可轉換公司債的到期收益率明顯提高，在債券未到期前，若股市提早回春，則可轉換公司債價格也將隨普通股價格而快速上漲。這是現階段進可攻、退可守的投資策略。
2. 應耐心收集總體經濟數據的變化，並不斷與個體企業營業收入變動趨勢相互印證，耐心等待企業體營業收入進入盤底階段訊號的出現，即企業的長、短期營收趨勢呈現多頭排列（例如3個月及12個月平均營收趨勢同時上升，且3個月平均營收大於12個月平均營收），才是產業景氣復甦的重要徵兆。
3. 嚴格控制自我的財務風險，切忌舉債或融資交易。但是，財務能量若是充沛而有餘裕者，則可酌量慢慢買進下面類型股票：
(1) 產業特性較不受總體經濟影響的公司。如股價隨市場也出現大跌的電信公司、老年人口照護產業。
(2) 公司本業產生現金能力在總體經濟不景氣中仍表現優異者，即來自營運活動現金流量並未因總體經濟景氣減弱或與會計盈餘有太大落差，甚至逆向提高者。
(3) 最後，除了考量公司最近一年本益比高低外，應以公司過去歷年長期本益比區間（一定要超過一個完整的景氣循環期間）為衡量標準，拉大投資的安全邊際，等本益比接近或低於歷年本益比，再配合第2點策略，以緩慢佈局策略建立投資組合。
當全球經濟景氣進入收縮期，究竟將於何時結束衰退期並重新進入復甦期，目前無人可以準確預期。投資人一定要以高度耐心與紀律管控自我的資金部位，在局勢晦暗不明情況下，千萬不可舉債融資或任意擴張信用進行投資。

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