減資大不同 現金減資退錢給股東



上市櫃公司近期陸續召開董事會,確定去年度財報以及討論公司治理,除了擬定股利政策外,企業資本額也是重要一環。

文.劉怡妤

多檔上市櫃公司決定進行減資,好讓公司資本額瘦身,而減資方式眾多,常見的有庫藏股減資、減資彌補虧損以及現金減資,由於去(二○一一)年底時發生全球股災,多家上市櫃公司紛紛祭出庫藏股買回自家股票來救股價,而買回的庫藏股有些企業會賣給自家員工,另一種情況就是將庫藏股消滅,以減少在外流通股數,對公司股本進行瘦身。

第二類減資彌補虧損是投資人最不願意見到的事,這意味著手中持有股數將減少,而減少的資本額將拿去彌補公司之前所累積的虧損,這對投資人來說是最傷的,投入的資金一瞬間就減少。

通常一家上市櫃公司走到減資彌補虧損這一步,必定經營不善很長一段時間,建議投資人若無法天天觀盤,至少個股每月營收報告要關切,了解所投資標的是否營運順利,若營運動能疲弱,無須長相廝守,跟自己的錢過意不去。

現金減資激勵股價

第三種現金減資主要是因為公司帳上現金過多,後續公司無須投入過多的資本支出,或是併購等重大投資,因此希望將現金退還給股東。今年上市櫃公司中就有不少家因為帳上現金充裕,董事會決議辦理現金減資,分別有年興(1451)、興富發(2542)、世紀(5314)、通泰(5487)以及宜特(3289)。

但投資人萬不可就此認為現金減資即代表公司未來營運能順當,換個角度,也可能是因為產業發展到了極限,連帶公司未來發展也相對有限。因此,投資人對於公司減資背後成因須多加了解,才不會拿了退還的現金,卻賠了股價!

這麼多家上市櫃公司決議減資,主要是因為減資後股本變小,如此一來在財報中與股本相關的數字,都會因分母縮小而拉高,如每股淨值、每股稅後盈餘、本益比、股東權益報酬等,而這些財報項目都是投資人關注重點,因此,減資除了財務考量外,更能達到美化財報數字的效果。

雖然公司進行現金減資不保證未來營運看漲,但對短線投資人而言,現金減資好比配發現金股利,當股價低時,退發現金的高殖利率自然有利可圖,因此,最近幾檔股價低的現金減資個股,均出現剽悍漲勢。如本次現金減資幅度最大的通泰,減資比例高達五○%,後續退發現金每股高達五元,加上○.八四元的現金股利,高殖利率讓股價飆漲慶賀。 (文未完)

【完整內容及圖表請見《理財周刊》 605期; 訂閱理財周刊紙本雜誌
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